國(guó)慶節(jié)期間，因OPEC+召開會(huì)議決定11—12月減產(chǎn)200萬桶/天，外盤原油獲得五連漲，但隨著利多消息已被消化，節(jié)后外盤原油連續(xù)大幅回落，內(nèi)盤原油及燃料油等原油系品種也在節(jié)后開盤跳空高開后錄得四連陰。

周四，國(guó)際油價(jià)先抑后揚(yáng)，呈現(xiàn)深V反彈走勢(shì)。截至當(dāng)天收盤，WTI原油期貨11月合約上漲1.84美元/桶，收于89.11美元/桶，漲幅為2.11%；布倫特原油期貨12月合約上漲2.12美元/桶，收于94.57美元/桶，漲幅為2.29%。

美國(guó)能源信息署(EIA)周四公布的數(shù)據(jù)顯示，截至10月7日當(dāng)周，美國(guó)商業(yè)原油庫存增加988萬桶，至4.39億桶，預(yù)期增加175萬桶；美國(guó)戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備(SPR)庫存減少769.0萬桶，至4.087億桶，為1984年6月15日當(dāng)周以來最低。

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“總的來看，近日美國(guó)方面采取多方面措施試圖壓低油價(jià)，包括多次喊話OPEC+、表達(dá)繼續(xù)釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備的想法等。同時(shí)，宏觀壓力不減，美國(guó)通脹高企，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)在11月和12月將分別加息75個(gè)基點(diǎn)、50個(gè)基點(diǎn)，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸的質(zhì)疑加重。此外，IMF在其最新世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告中，繼續(xù)下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，預(yù)計(jì)明年全球經(jīng)濟(jì)增速將放緩至2.7%，比7月份的預(yù)測(cè)低0.2個(gè)百分點(diǎn)。”海證期貨能化研究員鄭夢(mèng)琦告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，受上述因素影響，原油價(jià)格連日來不斷下跌，從而帶動(dòng)燃料油和低硫燃料油價(jià)格下跌。

外盤原油方面，WTI原油從10月7日的93美元/桶跌至目前的87美元/桶；布倫特原油從10月7日的98美元/桶跌至目前的92美元/桶。

在光大期貨能源化工分析師杜冰沁看來，本周外盤原油連續(xù)下跌反映了市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂再起。全球三大機(jī)構(gòu)月報(bào)EIA、IEA和OPEC分別將今年全球石油需求增速下調(diào)至212萬桶/日、190萬桶/日和264萬桶/日。同時(shí)，近日國(guó)際貨幣基金組織(IMF)對(duì)今年和明年的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)也分別下調(diào)。此外，本周API周度數(shù)據(jù)顯示美國(guó)原油、汽油庫存大幅累庫，導(dǎo)致國(guó)際油價(jià)進(jìn)一步承壓。

展望四季度，杜冰沁認(rèn)為，隨著海外經(jīng)濟(jì)減速，歐美央行維持貨幣緊縮政策，油價(jià)面臨的宏觀壓力以及給需求帶來的拖累或?qū)⒊掷m(xù)。

鄭夢(mèng)琦表示，從原油供給來看，后市OPEC將掌握全球原油話語權(quán)，隨著油價(jià)下跌至80美元/桶附近，成員國(guó)通過減產(chǎn)來挺價(jià)原油的意愿明顯增強(qiáng)。同時(shí)需注意的是，12月5日俄羅斯原油海運(yùn)禁令生效，實(shí)施價(jià)格上限或?qū)⒁l(fā)俄羅斯進(jìn)行反制措施。需求方面，因大幅加息帶來的經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期將壓制原油價(jià)格。IEA在其最新月報(bào)中，大幅下調(diào)2022年和2023年的全球石油需求增速預(yù)期，主要因OPEC+減產(chǎn)導(dǎo)致油價(jià)飆升和全球經(jīng)濟(jì)衰退。且OPEC也在其最新月報(bào)中因經(jīng)濟(jì)放緩，下調(diào)了石油需求前景?！翱偟膩碚f，從當(dāng)前供需現(xiàn)實(shí)情況來看，利多有OPEC+減產(chǎn)支撐，利空有宏觀壓力，多空交織，原油呈寬幅振蕩走勢(shì)。后續(xù)需繼續(xù)關(guān)注伊朗原油回歸、美國(guó)繼續(xù)釋放SPR帶來的油價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)，以及地緣風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)帶來的油價(jià)上行風(fēng)險(xiǎn)。”

國(guó)泰君安期貨高級(jí)研究員黃柳楠告訴記者，四季度在海外央行仍在開展緊縮、市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期衰退預(yù)期未變的背景下，能源價(jià)格短期的上漲很難立即誘發(fā)市場(chǎng)對(duì)于緊縮預(yù)期的強(qiáng)化，未來1—2個(gè)月原油市場(chǎng)的交易視角或繼續(xù)從宏觀預(yù)期向微觀供需有所回歸。但需要注意的是，在當(dāng)前較為悲觀的宏觀情緒影響下，原油月度級(jí)別的反彈不太可能一蹴而就，油價(jià)在國(guó)慶節(jié)持續(xù)大漲后，本周上行攻勢(shì)有所放緩，近三日的回調(diào)就已經(jīng)體現(xiàn)。但從長(zhǎng)期來看，本輪修復(fù)性反彈未結(jié)束，四季度油價(jià)重心或有部分回升，外盤兩油在中長(zhǎng)期觸及新低前重心有機(jī)會(huì)先再回升至100美元/桶。

燃料油方面，截至周四下午收盤，內(nèi)盤高硫燃料油主力合約領(lǐng)跌能化系，跌幅達(dá)3.87%，報(bào)收2706元/噸；低硫燃料油跌幅小于高硫燃料油，下跌1.75%至4710元/噸。SC原油期貨主力合約企穩(wěn)，收跌0.46%。

對(duì)于昨日高硫燃料油主力合約走勢(shì)在油品中最弱，黃柳楠認(rèn)為有兩方面原因：一是與全球航運(yùn)市場(chǎng)萎縮以及海外市場(chǎng)緊縮周期共振下的船燃需求收縮有關(guān)；二是俄羅斯對(duì)外高硫燃料油出口的環(huán)比增加也繼續(xù)迫使當(dāng)前亞太高硫燃料油市場(chǎng)繼續(xù)處于過剩格局，延長(zhǎng)了高硫燃料油的弱勢(shì)周期。

在杜冰沁看來，高、低硫燃料油近日連續(xù)下跌，主要源于國(guó)際油價(jià)的連續(xù)走弱和燃料油自身供應(yīng)壓力增加的共振。具體從燃料油的基本面來看，當(dāng)前持續(xù)充足的供應(yīng)給亞洲高硫燃料油市場(chǎng)帶來壓力，低硫燃料油受到進(jìn)口套利船貨減少的支撐表現(xiàn)較高硫燃料油稍強(qiáng)，全球三大港口庫存近期增加給燃料油市場(chǎng)帶來一定壓力。同時(shí)，由于歐美的制裁與禁運(yùn)，亞洲地區(qū)成為主要俄羅斯燃油的主要去向。根據(jù)船期數(shù)據(jù)顯示，俄羅斯8月和9月對(duì)亞洲的燃油發(fā)貨量持續(xù)增加，從目前來看，這種趨勢(shì)暫未得到改變。

“四季度燃料油價(jià)格仍將面臨來自原油端的潛在壓力，預(yù)計(jì)亞洲高硫供應(yīng)暫時(shí)保持充足，而低硫供應(yīng)有望邊際收緊。隨著夏季高硫需求旺季的結(jié)束，歐洲和日韓的取暖季以及高氣價(jià)或?qū)⒔o低硫需求帶來邊際增量。四季度整體或呈現(xiàn)高硫偏弱、低硫相對(duì)偏強(qiáng)的狀態(tài)。”杜冰沁說。

鄭夢(mèng)琦表示，當(dāng)前夏季中東發(fā)電旺季進(jìn)入尾聲，高硫燃料油的需求逐漸走弱，疊加俄烏沖突尚未結(jié)束，俄羅斯燃料油出口至亞洲的到貨量居高不下，高硫燃料油基本面較弱，其價(jià)格走勢(shì)也弱于其他能源品種。而低硫燃料油則受高柴油裂解支撐，柴油組分持續(xù)被分流，疊加歐洲天然氣價(jià)格高企，加氫成本提升，其產(chǎn)量受到壓制，致使低硫走勢(shì)強(qiáng)于高硫。接下來，高低硫價(jià)差或?qū)⒗^續(xù)維持高位，絕對(duì)價(jià)格受原油價(jià)格波動(dòng)影響較大。

（文章來源：期貨日?qǐng)?bào)）

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