北京時間2月24日，美國商務(wù)部公布1月家庭消費、支出和儲蓄的數(shù)據(jù)，通脹指標全線超預(yù)期，美股盤前重挫。

(資料圖片僅供參考)

其中最能反映美國通脹“底色”的指標核心個人消費支出PCE物價指數(shù)同比上升4.7%(預(yù)期4.3%)，環(huán)比上升0.6%(預(yù)期0.4%)。其他數(shù)據(jù)方面，1月美國家庭收入環(huán)比增加0.6%(預(yù)期1%)，支出環(huán)比增加1.8%(預(yù)期1.3%)。包含食品和能源的PCE物價指數(shù)同比上升5.4%，同樣高于前一個月的數(shù)據(jù)。目前市場普遍預(yù)期，美聯(lián)儲還將加息兩次，每次加息25個基點。

本周(2月20日-2月24日)，就國內(nèi)期貨市場具體來看，能源化工板塊，原油周下跌3.26%、燃油下跌0.69%；黑色系板塊，鐵礦石周上漲2.77%，焦煤上漲8.78%；有色金屬板塊，滬鎳下跌0.72%、滬銅上漲0.91%、滬鋅上漲2.82%；農(nóng)產(chǎn)品板塊，棕櫚油上漲2.91%、雞蛋上漲1.79%、生豬上漲1.42%。

交易行情熱點

熱點一：美國原油庫存為何漲個不停？

盡管美國戰(zhàn)略石油儲備已經(jīng)停止釋放，商業(yè)原油庫存的累庫勢頭仍然十分強勁，截至2月17日原油商業(yè)庫存已經(jīng)連續(xù)九周超季節(jié)性累庫。

今年以來，原油庫存上漲主要發(fā)生在交割地庫欣地區(qū)以及需求地墨西哥灣，反映出美國煉廠環(huán)節(jié)投入下滑，市場整體供需偏寬松，交割意愿不強。

目前來看，盡管美國戰(zhàn)略石油儲備已經(jīng)停止釋放，商業(yè)原油庫存的累庫勢頭仍然十分強勁，截至2月17日原油商業(yè)庫存已經(jīng)連續(xù)九周超季節(jié)性累庫，超出歷史區(qū)間最高水平，顯示出供需寬松跡象。原油庫存的變化與WTI油價呈現(xiàn)明顯的負相關(guān)性，庫存趨勢提前于油價變化，在當前庫存高于5年歷史均值時，反映供應(yīng)過剩，油價承壓下行。目前美國商業(yè)原油庫存持續(xù)地超季節(jié)性上漲，基本面對油價支撐向下。

2022年俄烏沖突爆發(fā)以來，市場擔憂原油供應(yīng)短缺風險，歐美原油庫存持續(xù)走低，WTI M1-M5月差一度升高至17美元/桶水平，庫欣地區(qū)原油庫存也一直處于歷史區(qū)間下沿水平。

上半年，EIA上調(diào)了各區(qū)頁巖油3月的產(chǎn)量預(yù)測，第一季度煉廠和終端需求難尋利好支撐，汽油表需相對較好，但也僅在中等水平。下半年，供應(yīng)端增長受限，需求復(fù)蘇將可能產(chǎn)生供需缺口，原油庫存壓力有望真正緩解。供應(yīng)方面，EIA預(yù)計2023年美國原油產(chǎn)量將增加59萬桶/日，但頁巖油上游投資受限，具有不可持續(xù)性。需求方面，今年全球需求增長的亮點在于中國，在后疫情時代中國開展大規(guī)模刺激經(jīng)濟的措施，這一地區(qū)的需求增長將抵消歐美溫和衰退帶來的石油需求下降，如果美國能避免經(jīng)濟衰退實現(xiàn)軟著陸，將更加利好需求端。

熱點二：供給寬松需求有待復(fù)蘇，工業(yè)硅或走出震蕩偏弱行情

元宵節(jié)過后，工業(yè)硅價格整體震蕩偏弱運行，主要原因是工業(yè)硅供給量穩(wěn)定且?guī)齑嫣幱诟呶?，需求實際恢復(fù)情況有待進一步驗證，市場情緒轉(zhuǎn)弱。工業(yè)硅上市合約距離到期較遠，盤面走勢更多在與預(yù)期博弈。后續(xù)是否延續(xù)震蕩偏弱行情？

一方面，現(xiàn)貨供應(yīng)偏寬松格局不變，需求或?qū)⒅鲗r格行情走勢。另一方面，庫存高位，對價格上漲施加較大壓力。庫存方面，整體庫存小幅下降，但仍位于較高位置，對工業(yè)硅價格上漲施加較大壓力。預(yù)計隨著西南地區(qū)電價高位停爐增加、下游企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，需求端有所提振，工業(yè)硅或階段性去庫。

由于上市合約距離到期較遠，工業(yè)硅盤面走勢更多在與預(yù)期博弈。近期工業(yè)硅價格震蕩偏弱的主要原因是工業(yè)硅供給量穩(wěn)定且?guī)齑嫣幱诟呶?，需求實際恢復(fù)情況有待進一步驗證。

短期來看，一方面雖然目前工業(yè)硅整體基本面較弱，但是受到多晶硅及有機硅兩大需求增量的帶動，整體需求存在邊際改善的跡象。云南產(chǎn)區(qū)隨著枯水季的來臨部分地區(qū)出現(xiàn)限電限產(chǎn)導致工業(yè)硅供應(yīng)量減少，后續(xù)或?qū)⒊掷m(xù)限電限產(chǎn)，對價格存在一定支撐。另一方面，庫存高位對價格上漲施加較大壓力，預(yù)計硅價或維持區(qū)間震蕩格局。中長期來看，利好政策頻出，市場對地產(chǎn)、基建等終端消費經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期較強，提振下游需求，期貨價格存在向上潛力。

熱點三：玉米蛋白粉供應(yīng)壓力凸顯價格連連下跌

玉米蛋白粉近期報價連連下跌，截至發(fā)稿當日全國玉米蛋白粉主流均價5880元/噸，月環(huán)比下跌7.32%，分區(qū)域來看，黑龍江市場主流成交價格5800元/噸，山東市場主流成交5820元/噸。吉林市場主流成交價格5940元/噸。

節(jié)后深加工開機逐步恢復(fù)，產(chǎn)品庫存壓力凸顯。據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，前期限產(chǎn)的企業(yè)在節(jié)后基本陸續(xù)恢復(fù)量產(chǎn)，截至2月22日全國玉米加工總量為 55.39 萬噸，較上周升高 2.18萬噸；全國玉米淀粉廠開機率為53.86%，較上周升高 3.34%。

豆粕現(xiàn)貨呈現(xiàn)陰跌態(tài)勢，蛋白原料市場采購積極性低。期貨方面，截至24日連粕震蕩收漲，截至收盤主力合約M05報收于3859元/噸，漲8元/噸，漲幅0.21%，持倉130.12萬手，減倉0.22萬手，近期連粕 M05 合約期價偏弱運行，一方面受累于中長線資金打壓；另一方面受累于國內(nèi)豆粕供給仍舊充足，且下游飼料養(yǎng)殖消費偏差?，F(xiàn)貨方面，各地區(qū)依舊呈現(xiàn)陰跌態(tài)勢，油廠雖然開機有所下調(diào)，但豆粕庫存繼續(xù)增加，反映出下游需求疲弱，中下游飼料企業(yè)采購積極性不足，現(xiàn)貨繼續(xù)走跌。

綜上，玉米蛋白粉市場目前供需兩端利空云集，供應(yīng)上淀粉廠開機逐漸穩(wěn)定維持50%-55%，產(chǎn)品供應(yīng)充足，需求上飼料廠飼料銷量下滑，終端養(yǎng)殖補欄積極性一般，采買節(jié)奏放緩需求平淡，豆粕也對其行情支撐不足，短期內(nèi)預(yù)計價格仍有下跌空間。

行業(yè)政策要聞

要聞一：國家發(fā)改委喊話保供穩(wěn)價春耕化肥

春耕臨近，作為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)必需品的化肥，需求也逐步攀高中。2月20日，國家發(fā)改委等部門印發(fā)《關(guān)于做好2023年春耕化肥保供穩(wěn)價工作的通知》(以下簡稱《通知》)，其中提到，各地市場監(jiān)管部門要加大化肥市場監(jiān)管力度，嚴厲查處化肥市場經(jīng)營者相互串通、囤積居奇、捏造散布漲價信息等操縱市場、哄抬價格的違法行為。

國家發(fā)改委當前喊話化肥保供的其中一個原因，是化肥當下正處于產(chǎn)能不足狀態(tài)。同時，由于化肥生產(chǎn)成本大幅回落的可能性不大，預(yù)計今年春耕期間的化肥價格整體將較為堅挺。另外，當下國際超預(yù)期因素依舊，要警惕全球化肥供應(yīng)出現(xiàn)短缺。

化學也稱無機肥料，主要包括氮肥、磷肥、鉀肥、微肥、復(fù)合肥料等。農(nóng)文旅產(chǎn)業(yè)振興研究院常務(wù)副院長袁帥例舉了最能表現(xiàn)產(chǎn)能不足的鉀肥的例子?！爸袊浄示o缺，主要是因為用于鉀肥生產(chǎn)的鉀鹽在我國屬于緊缺礦產(chǎn)資源。中國鉀資源約占世界資源總量的1.63%，同時中國還是世界鉀鹽特別是鉀肥消耗最大的國家之一，鉀肥消耗量約占世界消耗總量的20%?！痹瑤浾f道。

展望后市，袁帥指出，由于生產(chǎn)成本大幅回落的空間有限，預(yù)計今年春耕期間的化肥價格與去年相比將較為堅挺，并存在短期小幅震蕩運行的可能性。

要聞二：央行、銀保監(jiān)會發(fā)布金融支持住房租賃市場“17條”

據(jù)中國人民銀行網(wǎng)站消息，人民銀行、銀保監(jiān)會就《關(guān)于金融支持住房租賃市場發(fā)展的意見(征求意見稿)》公開征求意見。征求意見提出，重點支持自持物業(yè)的專業(yè)化、規(guī)?；》孔赓U企業(yè)發(fā)展。金融支持住房租賃應(yīng)堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，重點支持以獨立法人運營、業(yè)務(wù)邊界清晰、具備房地產(chǎn)專業(yè)投資和管理能力的自持物業(yè)型住房租賃企業(yè)，促進其規(guī)?；⒓s化經(jīng)營，提升長期租賃住房的供給能力和運營水平。

《意見》共17條，分別從基本原則和要求、加強住房租賃信貸產(chǎn)品和服務(wù)模式創(chuàng)新、拓寬住房租賃市場多元化投融資渠道、加強和完善住房租賃金融管理四大方面進行了規(guī)范。

《意見》的反饋截止時間為2023年3月26日，公眾可通過信函和電子郵件的方式發(fā)送。

“此次政策最核心的要點，即要建立健全住房租賃金融支持體系。”易居研究院研究總監(jiān)嚴躍進表示，政策明確了金融機構(gòu)、金融產(chǎn)品、金融管理方面的工作。

要聞三：國家能源局表示將積極會同有關(guān)部門完善新型儲能支持政策

國家能源局近日公開表示，國家發(fā)展改革委將積極安排中央預(yù)算內(nèi)投資支持國家儲能技術(shù)產(chǎn)教融合創(chuàng)新平臺建設(shè)，著力推動新型儲能高質(zhì)量發(fā)展。國家能源局表示，高度重視并推進健全新型儲能價格和市場機制，推動新型儲能多元化、市場化、產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。下一步，國家能源局將積極會同有關(guān)部門完善新型儲能支持政策，指導各地加強新型儲能規(guī)劃布局和調(diào)度運用，積極開展試點示范，完善配套政策機制，強化產(chǎn)學研用協(xié)同，推動全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)調(diào)發(fā)展。

展望后市表現(xiàn)

能源化工板塊

原油：當周油價維持區(qū)間震蕩運行。本周一，市場受中國經(jīng)濟恢復(fù)的樂觀情緒影響，油價走高；周三，美聯(lián)儲發(fā)布最新貨幣政策會議紀要，仍強調(diào)通脹仍遠高于2%的目標，小步加息或?qū)⒀永m(xù)，引發(fā)了市場對美聯(lián)儲政策決定打壓經(jīng)濟和燃料需求的擔憂，油價進一步走低；周四，EIA最新數(shù)據(jù)顯示，受季節(jié)性檢修影響，上周美國煉油廠開工率繼續(xù)下降，原油庫存連續(xù)九周增長至2021年5月份以來最高水平，但同期美國汽油庫存下降，表明需求回暖跡象，油價再次回升?？紤]全球原油長期資本開支不足，全球原油供給彈性將下降，而在新舊能源轉(zhuǎn)型中，原油需求仍在增長，全球?qū)⒊掷m(xù)多年面臨原油緊缺問題，2022年國際油價迎來上行拐點，中長期來看油價將長期維持高位，未來3-5年能源資源有望處在景氣向上的周期。(信達證券)

黑色系板塊

鐵礦石：本周鐵礦市場先強后弱，當前價格處于今年以來的新高區(qū)間。具體來看，供應(yīng)方面澳洲發(fā)運回升至近期一般水平，主因澳洲方面清港結(jié)束及BHP暫緩發(fā)遠的影響因素解除：非澳巴發(fā)運開始起量；到港大幅下滑，主因上期部分船只集中到港；4期均位顯示發(fā)運及到港均處近期一般水平：未來到港仍存弱化預(yù)期。需求方西，鐵水繼續(xù)強勢回升至234.1萬噸/天，但鋼廠尚未加大采購，進口礦庫存及庫消比低位繼續(xù)弱化；港口方面庫存保持回升，與市場預(yù)期的本周開始降庫比不及預(yù)期，原因在于近期到港中巴西大船較多。(新湖期貨)

有色金屬板塊

滬鎳：本周鎳鐵市場價格震蕩下行，目前高鎳鐵主流成交價較上周下跌7.5元/鎳，跌幅0.55%；低鎳鐵主流成交價在5220-5280元/噸，較上周持平。本周由于礦端價格維持高位，下游不銹鋼持續(xù)累庫，需求不佳，受上下游雙重擠壓，鐵廠的報價維持弱穩(wěn)，但面對下游壓價壓力不排除部分供方將繼續(xù)降價出貨的可能。近期市場實際需求尚未恢復(fù)至理想水平，鎳鐵價格依靠成本端單向支撐，但下游鋼廠虧損嚴重，持續(xù)打壓鎳鐵價格。短期內(nèi)鎳鐵價格上漲動力還需依托下游行業(yè)對其實際消耗量。此外，國內(nèi)鐵廠2月資源多已幾近出完，多在出售3月資源，鎳鐵廠家開工逐漸提升，且印尼鎳鐵回流依舊維持高位，據(jù)悉，印尼鐵或在2月底，3月初有集中到貨，后期供應(yīng)面或?qū)捤桑艽擞绊懀瑑r格方面存震蕩偏弱預(yù)期。(百川盈孚期貨)

農(nóng)產(chǎn)品板塊

豆粕：本周豆粕價格再創(chuàng)新低。受到進口大豆延遲到港的影響，國內(nèi)油廠開工率有所下調(diào)，但由于前期豆粕庫存快速累積，使得市場供應(yīng)仍相對寬松，限制豆粕價格反彈。此外，本周生豬價格有所回升，并且在國家政策支撐下養(yǎng)殖端對后市信心增強，多有壓欄意向，疊加二次育肥持續(xù)，利好飼料需求，但是經(jīng)過前期飼企備貨，目前采購積極性不佳，國內(nèi)各地區(qū)油廠成交清淡。綜合來看，市場供大于求的形勢不減，供應(yīng)壓力不斷增加，豆粕價格“深陷泥潭”。(百川盈孚期貨)

（文章來源：21世紀經(jīng)濟報道）

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