在美聯(lián)儲鷹派表態(tài)支持下，上周美元重拾強勢，并打壓國際現(xiàn)貨金價連續(xù)五日下跌，當周累計跌超3%。

無疑美元的強勢和美聯(lián)儲對加息的堅定態(tài)度，是目前貴金屬價格上行面臨的最主要壓力。但在通脹壓力緩解而非消退、歐美經(jīng)濟衰退擔憂仍存的背景下，“上有壓力、下有支撐”或仍是貴金屬行情當前主要的特點。

上周美元指數(shù)強勢走高并創(chuàng)下2020年4月以來最大單周漲幅，成為金價下跌的最直接的原因。其背后，美聯(lián)儲官員的鷹派表態(tài)頻發(fā)、市場對美國經(jīng)濟衰退擔憂的緩和以及歐元的低迷表現(xiàn)，均構成了對美元短期強勢的支撐。

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從上周公布的歐美一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，盡管美國部分制造業(yè)數(shù)據(jù)略遜于預期，但相較美國表現(xiàn)強勁的就業(yè)市場和工業(yè)產(chǎn)出數(shù)據(jù)表現(xiàn)出的韌性，歐元區(qū)經(jīng)濟景氣度超預期下降，CPI同比漲幅再創(chuàng)歐元區(qū)成立以來新高，加上仍在持續(xù)的高溫干旱天氣和能源危機，至少從當下看，歐洲經(jīng)濟的面臨的衰退風險更甚，歐元的弱勢也成就了美元短期再度走強。

從盤面來看，22日歐洲交易時段，歐元兌美元自7月14日以來再次跌至平價下方。而伴隨著美元指數(shù)續(xù)刷近六周來的新高，國際金價日內(nèi)亦跌破1730美元/盎司，日內(nèi)跌幅超1%。

在此背景下，市場對貴金屬自7月下旬以來的反彈已告終結的預期也在不斷升溫。國信期貨在分析中指出，在美聯(lián)儲壓需求就是降通脹的主基調(diào)下，經(jīng)濟下行還不足以成為美聯(lián)儲后續(xù)加息的掣肘。市場加息預期降溫所帶來的貴金屬反彈窗口暫告一段落，后續(xù)可能更多受到包括杰克遜霍爾央行年會在內(nèi)的美聯(lián)儲官員發(fā)言的影響，以及經(jīng)濟軟著陸預期升溫的壓制。不過，該機構也表示，由于通脹總的來說已有緩解，加息預期最猛烈的時候接近過去，貴金屬下方支撐亦較強。

從市場投機情緒來看，貴金屬市場也沒有過于悲觀。盡管上周黃金ETF的持倉仍維持凈流出，但在上周五(8月19日)卻突然增持了3.18噸，為近11個交易日以來首次增持。這似乎在暗示接近1700美元/盎司關口的金價正在重現(xiàn)對投資者的吸引力。

另從實物黃金需求的表現(xiàn)來看，金價走低正在吸引需求的回升。印度商工部日前公布的貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示，盡管印度7月份黃金進口同比大幅下跌，但在本財年的4-7月份印度的黃金進口仍錄得同比6.39%的增幅。

而世界黃金協(xié)會日前的報告也顯示，7月份盡管是黃金的消費淡季，但中國黃金ETF流入9噸，是自2020年4月以來的最大月度流入量。且同期上海黃金交易所的黃金出庫量仍持續(xù)增加，為自2015年以來最強勁的7月月度表現(xiàn)。同時，在7月份，上海-倫敦金平均價差進一步擴大，這也成為該機構認為黃金需求上漲的主要論據(jù)。

此外，大有期貨的研報觀點認為，美國OECD綜合領先指標從今年2月份開始拐頭向下，長短期利差已經(jīng)倒掛持續(xù)了接近兩個月的時間。隨著高通脹的持續(xù)，美聯(lián)儲繼續(xù)加息，美國消費和投資將會繼續(xù)走弱。經(jīng)濟數(shù)據(jù)陸續(xù)披露后，美國經(jīng)濟減弱的勢頭將更加明顯。美元指數(shù)已經(jīng)接近歷史第二高點，美國經(jīng)濟弱勢變得更加明顯后，美元指數(shù)上漲的空間和速度將會被限制，對貴金屬的壓制作用也會減小。

綜合分析來看，美元維持強勢和美聯(lián)儲加息態(tài)度堅決，仍是貴金屬市場最主要的利空驅(qū)動，但伴隨著美聯(lián)儲加息節(jié)奏的變化已經(jīng)金價下跌之后對需求的提振，金價下方亦有支撐因素存在。在市場新的驅(qū)動因素出現(xiàn)前，金銀或仍將維持偏弱震蕩態(tài)勢。

（文章來源：新華財經(jīng)）

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