2022年市場(chǎng)回顧

【資料圖】

2022年焦煤價(jià)格走勢(shì)總體可劃分為1-4月沖高上漲，5-7月大幅下跌，8月份以后震蕩整理三個(gè)階段，價(jià)格中樞相較2021年下移。1-4月，在俄烏沖突爆發(fā)，以及國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量壓減壓力暫緩、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策定調(diào)為市場(chǎng)注入良好預(yù)期等因素共同主導(dǎo)下，焦煤現(xiàn)貨、期貨價(jià)格均開啟了一輪強(qiáng)勢(shì)上漲。5-7月，俄烏沖突持續(xù)升級(jí)，對(duì)全球能源供給造成較大影響，以美聯(lián)儲(chǔ)為首的海外主要央行開啟強(qiáng)力加息模式，而國(guó)內(nèi)在疫情影響下，疊加地產(chǎn)周期向下，終端需求延續(xù)低迷，市場(chǎng)預(yù)期遲遲沒有兌現(xiàn)，需求負(fù)反饋帶動(dòng)雙焦價(jià)格跟隨成材持續(xù)下跌。8月以后，隨著成材價(jià)格止跌反彈，鋼廠利潤(rùn)情況好轉(zhuǎn)也帶動(dòng)原料價(jià)格止跌回暖，但終端需求依舊未能如期釋放，金九銀十落空，年末冬儲(chǔ)遲遲未開啟，焦煤價(jià)格反彈高度受限，價(jià)格寬幅震蕩。

2023年供應(yīng)情況分析

國(guó)內(nèi)供應(yīng)穩(wěn)定，增量有限。

在增產(chǎn)保供背景下，我國(guó)原煤產(chǎn)量穩(wěn)定增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，2022年1-11月，全國(guó)規(guī)模以上企業(yè)煤炭產(chǎn)量40.9億噸，同比增速9.37%，較上年同期增長(zhǎng)5.5%。但由于近兩年國(guó)內(nèi)新增煤炭產(chǎn)能主要集中于動(dòng)力煤，焦煤原煤產(chǎn)量增速相對(duì)滯后，2022年1-10月全國(guó)焦煤產(chǎn)量41128萬噸，同比僅增長(zhǎng)1.6%，增幅明顯低于原煤產(chǎn)量增速。煉焦煤產(chǎn)量增長(zhǎng)緩慢背后更深層次的原因在于煉焦煤資源的稀缺性。中國(guó)煉焦煤占世界總儲(chǔ)量的26.25%，已查明的資源儲(chǔ)量達(dá)2765億噸，基礎(chǔ)儲(chǔ)量為1263億噸，而煉焦煤儲(chǔ)量?jī)H占我國(guó)煤炭總儲(chǔ)量7.65%，優(yōu)質(zhì)煉焦煤則更少。按目前煉焦原煤消耗計(jì)算，我國(guó)煉焦煤只能滿足近幾十年煉焦需求。在此基礎(chǔ)上，預(yù)計(jì)2023年國(guó)產(chǎn)煉焦煤供應(yīng)增量較為有限。

蒙、俄煤進(jìn)口繼續(xù)增長(zhǎng)，澳煤進(jìn)口存在較大不確定性

進(jìn)口結(jié)構(gòu)上，2022年國(guó)內(nèi)焦煤進(jìn)口以蒙煤和俄羅斯煤為主。自2021年暫停澳煤進(jìn)口之后，煉焦煤進(jìn)口量的波動(dòng)極大地影響了我國(guó)煉焦煤的供應(yīng)格局，蒙煤、俄煤等其他資源在加速涌入。從進(jìn)口數(shù)據(jù)上看，2021年全年我國(guó)焦煤進(jìn)口量5464.9萬噸，較2020年大幅下降24.7%。2022年蒙煤及俄羅斯煤填補(bǔ)了部分缺口，數(shù)據(jù)顯示，2022年1-10月，我國(guó)進(jìn)口煉焦煤5167萬噸，較2021年同期大幅增長(zhǎng)31.1%，其中，自俄羅斯進(jìn)口煉焦煤1731萬噸，占總進(jìn)口量的33.5%，同比增幅達(dá)到101%；進(jìn)口蒙煤1914萬噸，占總進(jìn)口量的37%，同比增長(zhǎng)62.5%；加拿大和美國(guó)煉焦煤進(jìn)口量變化較小，分別占比13.3%及7.8%。從進(jìn)口總量來看，我國(guó)煉焦煤進(jìn)口依賴度并不高，對(duì)外依存度僅有10%-15%；

但只看總量容易忽視結(jié)構(gòu)性問題，我國(guó)進(jìn)口的煉焦煤主要是主焦煤和肥煤，如果單獨(dú)計(jì)算主焦煤和肥煤進(jìn)口依賴度的話，數(shù)值將提高到30%，并且主焦煤和肥煤作為煉焦時(shí)的配煤比例分別為31%-35%和14%-18%，兩者占煉焦時(shí)配煤總量的50%左右，所以從結(jié)構(gòu)上來說優(yōu)質(zhì)主焦煤仍然需要大量進(jìn)口補(bǔ)充，進(jìn)口煤仍將主導(dǎo)我國(guó)焦煤市場(chǎng)的主要供應(yīng)增量。

分國(guó)家來看：

蒙煤供給上，2022年1-10月份進(jìn)口蒙煤1914萬噸，遠(yuǎn)不及2019年3377萬噸水平。究其原因，疫情影響依然是主要因素?，F(xiàn)階段，中蒙之間的焦煤通關(guān)主要通過三個(gè)口岸：甘其毛都口岸，當(dāng)前以主焦煤為主；策克口岸，基本以1/3焦煤為主；滿都拉以焦煤和氣煤為主，伴隨有少量動(dòng)力煤。近段時(shí)間，甘其毛都口岸通關(guān)量突破800車/日，且隨著疫情好轉(zhuǎn)和蒙煤礦區(qū)產(chǎn)能充足，預(yù)計(jì)通關(guān)數(shù)量仍有提升空間，市場(chǎng)對(duì)于2023年的通車量峰值預(yù)估在1000車/日附近，預(yù)計(jì)2023全年穩(wěn)定在700-900車之間。策克口岸因疫情原因通關(guān)量在200-400之間，疫情好轉(zhuǎn)后，策克口岸通車量也有較大回升空間。綜合來看，預(yù)計(jì)2023年蒙煤三大口岸通車量平均在1100-1300車附近。

澳煤方面，在中澳兩國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人正式會(huì)晤之后，中澳關(guān)系出現(xiàn)緩和跡象，假設(shè)澳煤進(jìn)口恢復(fù)到2020年以前的水平，每年 3000萬噸的進(jìn)口增量是否會(huì)沖擊國(guó)內(nèi)焦煤市場(chǎng)的供需格局？在暫停澳煤進(jìn)口之后，國(guó)際貿(mào)易格局已基本重塑。根據(jù)澳大利亞統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2022年1-8月澳大利亞焦煤出口1.124億噸，其中出口日本占比26.9%，出口韓國(guó)占比16.4%、出口印度占比39.8%，均連續(xù)兩年上漲，日本、韓國(guó)和印度已基本上成為澳煤的出口替代國(guó)。因此，即便中澳關(guān)系緩和，澳煤在2023年能否重回中國(guó)市場(chǎng)依然存在較大的不確定性。

俄羅斯煤能否繼續(xù)沖量存疑。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年1-10月進(jìn)口總量1731萬噸，較去年同期856萬噸大幅提升。2022年因?yàn)榈鼐壵我蛩?，俄羅斯煤集中沖量輸入中國(guó)，已經(jīng)達(dá)到俄羅斯運(yùn)力極限，因此，預(yù)計(jì)2023年俄羅斯煉焦煤進(jìn)口量基本持平。另外，由于俄羅斯煤硬度偏低，僅作為配煤使用，若俄羅斯地緣政治改善，俄羅斯焦煤進(jìn)口量或有明顯下滑。

綜合來看，預(yù)計(jì)2023年焦煤供應(yīng)增量或?qū)⒅饕性谶M(jìn)口端，且體現(xiàn)在蒙煤進(jìn)口量上，國(guó)產(chǎn)煉焦煤供應(yīng)增量則較為有限。

（文章來源：紅塔期貨）

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