5月4日，美聯(lián)儲(chǔ)再度加息25bp，將基準(zhǔn)利率抬升至5%—5.25%，至此，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)加息10次，美國(guó)基準(zhǔn)利率上漲500個(gè)基點(diǎn)，這是2007年金融危機(jī)爆發(fā)前的16年來(lái)的最高水平。

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這次加息與市場(chǎng)預(yù)期一致，大家關(guān)注的是美聯(lián)儲(chǔ)下一步的行動(dòng)：是否此次加息是此輪加息周期的最后一次。

相比今年3月的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)后聲明，本次會(huì)后決議聲明在利率指引方面最大的變動(dòng)是，刪去關(guān)于貨幣政策緊縮的必要性的表述，并重申美聯(lián)儲(chǔ)將考慮貨幣政策的累積緊縮、貨幣政策影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和通脹的滯后性，以及經(jīng)濟(jì)和金融形勢(shì)變化，這被市場(chǎng)解讀為美聯(lián)儲(chǔ)在暗示市場(chǎng)暫停加息。

原因首先是美國(guó)銀行業(yè)不能承受高利率的巨大壓力，最明顯的是由硅谷銀行引發(fā)的地區(qū)銀行的信心危機(jī)，硅谷銀行破產(chǎn)重整后，第一共和銀行被收購(gòu)，但是市場(chǎng)的信心仍然脆弱，大量存款流出這些銀行。

5月2日，美國(guó)大小銀行股價(jià)進(jìn)入自由落體狀態(tài)，多只地區(qū)銀行股當(dāng)日暴跌熔斷。隨著美聯(lián)儲(chǔ)如期宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，銀行股暴跌持續(xù)。美股大型銀行和地區(qū)銀行指數(shù)齊創(chuàng)兩年半最低。5月4日，地區(qū)性銀行股再度重挫，西太平洋合眾銀行收盤(pán)跌50.62%，阿萊恩斯西部銀行收盤(pán)跌38.45%，盤(pán)中跌幅一度達(dá)到近62%，第一地平線銀行收盤(pán)跌33.16%。這幾家銀行都表示，正在考慮出售資產(chǎn)或者融資。美聯(lián)儲(chǔ)的此輪持續(xù)激進(jìn)加息是地區(qū)銀行危機(jī)的導(dǎo)火索。

其次，美國(guó)通脹開(kāi)始逐漸回落，美國(guó)3月CPI同比5.0%，較上月6.0%下降，這個(gè)下跌是超預(yù)期的，此輪美國(guó)通脹的最高點(diǎn)是8%以上。

再次，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的衰退跡象明顯，美國(guó)3月耐用品訂單環(huán)比終值3.2%持平初值，核心工廠訂單自2020年12月來(lái)首次出現(xiàn)年度萎縮，名義訂單環(huán)比增0.9%不如預(yù)期。美國(guó)制造業(yè)也開(kāi)始放緩，3月ISM制造業(yè)連續(xù)5個(gè)月萎縮，創(chuàng)疫情以來(lái)新低。美國(guó)第一季度GDP僅增1.1%，遠(yuǎn)不及預(yù)期的1.9%。

最后，美國(guó)政府的債務(wù)危機(jī)也對(duì)美國(guó)的加息進(jìn)程產(chǎn)生影響，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)耶倫近日警告稱，稅收收入不佳，美國(guó)財(cái)政部或在6月1日之后無(wú)法履行償債義務(wù)。也就是說(shuō)美政府可能再次違約，加息無(wú)疑是雪上加霜。

著名投資人士芒格警告稱，美國(guó)商業(yè)地產(chǎn)市場(chǎng)正在醞釀一場(chǎng)風(fēng)暴，隨著地產(chǎn)價(jià)格下跌，美國(guó)銀行業(yè)“充斥著不良貸款”。

但同時(shí)美國(guó)的核心通脹仍然在高位，目前美國(guó)的通脹狀況距離2%的目標(biāo)還很遙遠(yuǎn)，核心CPI反映的是人們的消費(fèi)能力，是工資收入水平，是對(duì)物價(jià)的預(yù)期，反映的是經(jīng)濟(jì)通脹內(nèi)部更穩(wěn)定的力量，所以受到貨幣當(dāng)局看重，核心CPI高位不動(dòng)意味著通脹風(fēng)險(xiǎn)仍未解除。

美聯(lián)儲(chǔ)的壓力很大，在各種風(fēng)險(xiǎn)之下，把通脹降下來(lái)，可謂“走鋼絲”，稍有不慎，就會(huì)出現(xiàn)硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)。

總之，按照美國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展、通脹狀況，以及銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)此次加息可能是此輪加息周期的最后一次。其實(shí)，美國(guó)十年期國(guó)債收益率已經(jīng)從去年12月的最高點(diǎn)4.333%下跌到目前的3.399%，國(guó)債收益率對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響更具有實(shí)質(zhì)意義。

在此輪全球主要經(jīng)濟(jì)體的加息周期中，中國(guó)的貨幣政策恰好處于寬松周期，物價(jià)總體穩(wěn)定，一季度，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）平均比上年同期上漲1.3%，全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）比上年同期下降1.6%，3月份的物價(jià)還有回落，繼續(xù)成為全球物價(jià)的重要“穩(wěn)定器”。

但是由于遭受三年疫情，居民消費(fèi)信心不足，房地產(chǎn)需求疲軟，再加上西方經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)衰退，外需也開(kāi)始有所減弱，按照近期中央政治局會(huì)議的判斷：當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行好轉(zhuǎn)主要是恢復(fù)性的，內(nèi)生動(dòng)力還不強(qiáng)，需求仍然不足，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)面臨新的阻力，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展仍需要克服不少困難挑戰(zhàn)。

因此，未來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然需要貨幣政策的寬松支持，美聯(lián)儲(chǔ)加息近尾聲，人民幣匯率的壓力也解除了，中美利差將持續(xù)收窄，跨境資金流動(dòng)將更加均衡，我國(guó)貨幣政策寬松空間進(jìn)一步打開(kāi)，央行操作將更加從容，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持將更加有力。

（文章來(lái)源：華夏時(shí)報(bào)）

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