鋼礦

觀點(diǎn)：唐山限燒結(jié)加碼，鋼材繼續(xù)回調(diào)態(tài)勢

上周螺紋價(jià)格沖高回落，在落地前期供需雙雙回升，價(jià)格震蕩上漲，創(chuàng)下新高后波動(dòng)放大?；久鎭砜矗?yīng)端增量來自于長流程建材產(chǎn)線的復(fù)產(chǎn)，短流程季節(jié)性復(fù)產(chǎn)基本落地；目前高爐點(diǎn)對點(diǎn)虧損，實(shí)際利潤約為60元/噸，電爐利潤修復(fù)不明顯，預(yù)計(jì)后期增產(chǎn)速度放緩，后續(xù)供應(yīng)持平為大概率事件；需求方面，建材需求一方面來自于工地項(xiàng)目的進(jìn)一步推進(jìn)，另一方面來自于螺紋平水帶來的期現(xiàn)正套，后者增量將逐漸轉(zhuǎn)化為壓力，市場對于需求的持續(xù)性仍然存疑，在日成交難以站穩(wěn)20萬噸的背景下，預(yù)計(jì)市場對于旺季需求落地的態(tài)度仍有反復(fù)。本周進(jìn)入政策窗口期，警惕地產(chǎn)政策落地不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。后續(xù)矛盾仍然是旺季真實(shí)需求的落地與持續(xù)情況，在4200之上，鋼價(jià)風(fēng)險(xiǎn)逐漸放大，市場情緒也開始進(jìn)入反復(fù)試探與確認(rèn)階段，操作上建議前期多單可適量止盈，后續(xù)調(diào)整為回調(diào)短多思路。

(資料圖片僅供參考)

鐵礦向上突破后交易所限倉導(dǎo)致多頭力度減退，盤面回調(diào)走軟。鐵礦發(fā)運(yùn)快速修復(fù)，主流礦山在高利潤帶動(dòng)下發(fā)運(yùn)積極性，非主流的恢復(fù)仍然偏慢。長流程鋼廠復(fù)產(chǎn)持續(xù)，但受環(huán)保和成本壓力的影響，上方復(fù)產(chǎn)空間有限，鋼廠鐵礦用量較為穩(wěn)健，燒結(jié)礦庫存繼續(xù)下滑，廢鋼到貨回升至中性水平，但由于廢鋼與鐵水倒掛，高爐鐵礦配比仍具有性價(jià)比。燒結(jié)礦日耗小增，鋼廠燒結(jié)礦庫存繼續(xù)消耗，盤面走軟壓制了鋼廠采購意愿，但剛需緊張導(dǎo)致鐵礦基本面仍有較強(qiáng)支撐，預(yù)計(jì)在鋼廠兌現(xiàn)被動(dòng)減產(chǎn)邏輯之前，鐵礦仍然保持堅(jiān)挺，進(jìn)一步提漲的動(dòng)力等待驗(yàn)證鋼材需求的持續(xù)性。

焦煤焦炭

觀點(diǎn)：焦炭市場計(jì)劃提漲，周五夜盤雙焦震蕩

上周盤面大幅拉升后勢頭有所減弱，周五夜盤雙焦震蕩運(yùn)行。焦炭方面，現(xiàn)貨暫穩(wěn)，部分焦企計(jì)劃提漲第一輪。供應(yīng)端，焦企利潤繼續(xù)修復(fù)，產(chǎn)地開工繼續(xù)小幅回升。需求端，鋼廠開工持續(xù)上升，原料需求增加。貿(mào)易商集港情緒轉(zhuǎn)好。焦煤方面，供應(yīng)端，內(nèi)蒙煤礦事故加之臨近兩會(huì)，安監(jiān)加嚴(yán)預(yù)期升溫，進(jìn)口甘其毛都口岸蒙煤通關(guān)24日恢復(fù)后預(yù)計(jì)仍將保持高位；澳媒方面，禁令雖解，但價(jià)格大幅上漲，性價(jià)比較低，短期影響有限。需求端，市場情緒回暖，焦企、貿(mào)易商采購需求釋放?？傮w來說，兩會(huì)政策預(yù)期、需求預(yù)期仍在，但盤面估值快速修復(fù)后，上沖動(dòng)力減弱，盤面轉(zhuǎn)為高位震蕩走勢。后期關(guān)注兩會(huì)政策、煤礦供應(yīng)、終端需求恢復(fù)情況，若煤礦供應(yīng)快速恢復(fù)，終端需求恢復(fù)持續(xù)性不足，則盤面有回落風(fēng)險(xiǎn)。策略上，前期單邊多單宜逐步減倉，焦煤跨期正套繼續(xù)持有。

玻璃

周五，玻璃主力05合約價(jià)格小幅下跌，主力收盤價(jià)1523元/噸(-22元/噸)。現(xiàn)貨沙河安全1552元/噸(+0元/噸)，武漢長利1700元/噸(+0元/噸)，沙河市場原片企業(yè)出貨量不高，小部分規(guī)格市場成交價(jià)格略有回落；華中市場局部地區(qū)受天氣影響，產(chǎn)銷略有走弱。伴隨前期原料庫存的消耗，下游存有一定補(bǔ)庫需求，另外原片企業(yè)供應(yīng)面臨增加，庫存壓力加大，不排除企業(yè)存促銷預(yù)期。預(yù)計(jì)下周浮法玻璃市場延續(xù)弱穩(wěn)走勢。

基本面上看，周度總庫存延續(xù)累庫態(tài)勢，最新數(shù)據(jù)顯示，庫存總量8149.1萬重箱(環(huán)比+1.13%)，本周浮法玻璃日度平均產(chǎn)銷率依舊偏低，僅西南地區(qū)去庫明顯，因此周內(nèi)浮法玻璃繼續(xù)累庫，僅增速有所放緩。華中地區(qū)庫存環(huán)比+0.37%；華北地區(qū)庫存環(huán)比+4.21%；華東地區(qū)庫存環(huán)比+2.14%；華南地區(qū)庫存環(huán)比+0.10%；東北地區(qū)庫存環(huán)比+4.44%，西南地區(qū)庫存環(huán)比-4.69%，西北地區(qū)庫存環(huán)比走平。產(chǎn)線變動(dòng)上看，本周信義節(jié)能500噸復(fù)工點(diǎn)火。下周華北兩條產(chǎn)線存點(diǎn)火預(yù)期，疊加上周熱修產(chǎn)線面臨恢復(fù)，另前期點(diǎn)火產(chǎn)線或產(chǎn)出玻璃，因此后續(xù)供應(yīng)量或?qū)⒃黾印?/p>

受防疫政策優(yōu)化和房貸利率降低、住房限購優(yōu)化等政策刺激，統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，1月一二線城市新房價(jià)格均止跌反彈，仍需關(guān)注地產(chǎn)企業(yè)資金改善情況。下周來看，臨近月初，下游企業(yè)前期原料庫存逐步消化，市場存一定補(bǔ)貨預(yù)期，疊加原片企業(yè)有一定促銷刺激，需求端或有一定好轉(zhuǎn)。但實(shí)際需求仍需密切跟進(jìn)。

策略：短期：成本端變動(dòng)導(dǎo)現(xiàn)近期走勢，焦媒價(jià)格受煤礦安全事故消息影響沖高回落，期貨亦是先漲后跌，目前玻璃產(chǎn)銷依舊偏弱，地產(chǎn)預(yù)期好轉(zhuǎn)有對玻璃價(jià)格有所提振，現(xiàn)貨價(jià)格跌后暫穩(wěn)。玻璃下游加工廠訂單同比仍顯薄弱，整體表現(xiàn)乏力。預(yù)期下周玻璃行情仍以震蕩為主，玻璃價(jià)格受成本支撐，近期可嘗試輕倉做多。

工業(yè)硅

周五，工業(yè)硅主力08合約日內(nèi)窄幅震蕩，收盤價(jià)17635元/噸(+15元/噸；+0.09%)?，F(xiàn)貨參考價(jià)格17823元/噸(+0元/噸)，成交仍未有明顯回升，少量廠家挺價(jià)意愿減弱，行業(yè)觀點(diǎn)開始分化。云南地區(qū)限電消息目前影響不大，在未出現(xiàn)更多利好的情況下，下游補(bǔ)貨并不急切，觀望意愿加強(qiáng)。短期現(xiàn)貨上行動(dòng)力不足。

基本面方面：上周工業(yè)硅產(chǎn)量62230噸，環(huán)比-300噸(-0.48%)；總庫存223010噸，環(huán)比+400噸(+0.18%)，整體小幅累庫；行業(yè)成本新疆地區(qū)16162元/噸，四川地區(qū)18582元/噸；綜合毛利新疆地區(qū)2276元/噸，四川地區(qū)-191元/噸；綜合來看行業(yè)處于庫存偏高利潤偏低狀態(tài)。

上游廠商心態(tài)有所分化，挺價(jià)意愿有所減弱，在高庫存格局下，下游采購心態(tài)并不急切。短期廠家小幅累庫，而考慮到價(jià)格臨近四川等地成本線，短期下方空間有限。

策略：在下游采購心態(tài)謹(jǐn)慎和庫存高企的背景下，廠家第一輪漲價(jià)或?qū)⒏嬉欢温?。以目前各地生產(chǎn)成本及交割升貼水來看，盤面短期17000元/噸附近存在一定支撐，當(dāng)下現(xiàn)貨有所轉(zhuǎn)穩(wěn)，但大幅上漲基礎(chǔ)不具備，仍以震蕩支撐格局看待。

（文章來源：美爾雅期貨）

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