【油脂】

震蕩

USDA2月供需報(bào)告將2023年度美國(guó)大豆壓榨量下調(diào)至22.3億蒲，上調(diào)期末庫(kù)存；下調(diào)阿根廷大豆產(chǎn)量450萬(wàn)噸至4100萬(wàn)噸，巴西大豆產(chǎn)量維持不變，報(bào)告整體中性，符合市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)市場(chǎng)影響甚微。阿根廷干旱影響大豆優(yōu)良率，但市場(chǎng)已基本消化；巴西大豆收割，增產(chǎn)格局基本定下，利空國(guó)際大豆市場(chǎng)。馬棕將進(jìn)入增產(chǎn)周期，累庫(kù)壓力增加，關(guān)注洪水對(duì)產(chǎn)量的影響。印尼將審查棕櫚油出口配額比例，在4月底之前暫?，F(xiàn)有棕櫚油出口許可，利多馬來(lái)西亞棕櫚油出口。歐洲逐步淘汰棕櫚油，主要消費(fèi)國(guó)印度及中國(guó)油脂庫(kù)存較充裕，棕櫚油需求端驅(qū)動(dòng)較弱，最新消息印度取消葵花籽油免稅進(jìn)口配額，一定程度上利好棕櫚油需求。加上近期馬幣疲軟的支撐，BMD毛棕櫚油期貨繼續(xù)沖擊震蕩區(qū)間上沿。

【資料圖】

國(guó)內(nèi)方面，今日內(nèi)盤油脂跟隨馬棕油回調(diào)。從1月9日起新冠感染實(shí)行乙類乙管，國(guó)內(nèi)國(guó)際聯(lián)通恢復(fù)，春節(jié)期間國(guó)內(nèi)旅游及消費(fèi)大幅增長(zhǎng)，利好餐營(yíng)業(yè)，刺激植物油。庫(kù)存方面，三大油脂庫(kù)存共計(jì)193.88萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.31%，同比增加20.16%，油脂總庫(kù)存回歸均值；棕櫚油庫(kù)存為86.9噸，環(huán)比增加4.28%，同比增加149.64%，棕櫚油庫(kù)存止升，但處于5年同期最高水平；豆油庫(kù)存為84.68萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.07%，低于5年最低值；菜油庫(kù)存為22.31萬(wàn)噸，環(huán)比增加13.19%，同比減少34.77%，庫(kù)存處于5年同期最低值。由于大豆到港延遲，油廠開機(jī)率較低，豆油累庫(kù)受阻，但隨著4月大豆陸續(xù)到港，豆油累庫(kù)進(jìn)程或加快。油脂預(yù)計(jì)在區(qū)間上沿附近震蕩。

【油料】

阿根廷干旱加劇，豆粕延續(xù)區(qū)間震蕩

隔夜美豆連續(xù)第四日反彈收漲；阿根廷干旱加劇使得美巴獲得競(jìng)爭(zhēng)性出口份額；另USDA報(bào)告，止3月2日當(dāng)周，美豆出口檢驗(yàn)54.22萬(wàn)噸，不及預(yù)期的62.5-130萬(wàn)噸；指標(biāo)5月開盤1520，最高1538.5，最低1510.75，收盤1528.5，漲0.59%；國(guó)內(nèi)夜盤豆粕高開收漲；美豆反彈在成本端拉動(dòng)，加上阿根廷干旱減產(chǎn)帶來(lái)的產(chǎn)量預(yù)估大幅下調(diào)，使得“供需平衡表上”供應(yīng)趨緊；主力5月開盤3782，最高3804，最低3776，最新3804，漲0.71%；菜粕隨豆粕企穩(wěn)反彈；外部市場(chǎng)的影響超過(guò)其本身供需；阿根廷不利天氣對(duì)產(chǎn)量的影響對(duì)粕類更為利多，因阿根廷是世界最大豆粕出口國(guó)；主力5月開盤3043，最高3068，最低3043，最新3067，漲0.76%；菜油低開橫盤收陰；供應(yīng)特別是進(jìn)口供應(yīng)增加且豆棕承壓令價(jià)格回落；主力5月開盤9820，最高9830，最低9799，最新9809，跌1.34%；

操作建議：兩粕震蕩偏多，菜油關(guān)注。

【豆一】

政策空窗期期價(jià)弱勢(shì)調(diào)整

本周全國(guó)兩會(huì)召開中，市場(chǎng)對(duì)政策利好存在預(yù)期，但未有明確利多信息傳聞，市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)弱勢(shì)調(diào)整。上周國(guó)儲(chǔ)收購(gòu)價(jià)格提升，但現(xiàn)貨價(jià)格仍然震蕩走弱，近期豆一期價(jià)持續(xù)震蕩向下調(diào)整，昨日主力2305合約收盤在5550附近。2023年中央一號(hào)文件公布，同時(shí)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部部長(zhǎng)唐仁健表示要推動(dòng)擴(kuò)大大豆政策性收儲(chǔ)和市場(chǎng)化收購(gòu)，國(guó)產(chǎn)大豆現(xiàn)貨購(gòu)銷有所回暖，但市場(chǎng)對(duì)政策的預(yù)期差異導(dǎo)致購(gòu)銷分歧巨大，近月2305合約期價(jià)較現(xiàn)貨價(jià)格升水，期現(xiàn)套利有利可圖。綜合看來(lái)，兩會(huì)召開中，任何政策消息都將引發(fā)期價(jià)的大幅波動(dòng)，近期期價(jià)圍繞倉(cāng)單成本寬幅震蕩，建議投資者多看少做，維持區(qū)間震蕩操作思路。

【花生】

現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)期價(jià)寬幅震蕩

周末國(guó)產(chǎn)米現(xiàn)貨價(jià)格總體維持平穩(wěn)，進(jìn)口蘇丹精米港口銷售價(jià)格穩(wěn)定在10800-11000元/噸區(qū)間，周環(huán)比持平。昨日期價(jià)減倉(cāng)回調(diào)，近月2304合約跌幅居前，收盤價(jià)跌至11100元/噸附近，持倉(cāng)下降，遠(yuǎn)月2310合約跌幅較小，市場(chǎng)資金對(duì)舊作合約供需偏緊的觀點(diǎn)未變。上周多頭資金大幅減倉(cāng)引發(fā)近月期價(jià)超預(yù)期回調(diào)，2304合約臨近交割月，多頭大幅減倉(cāng)回避交割風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)貨方面，市場(chǎng)購(gòu)銷依然不旺，產(chǎn)地上貨量有限，港口進(jìn)口米到貨量偏小，成本上升趨勢(shì)未變，當(dāng)前主力油廠基本未入市收購(gòu)，油料米市場(chǎng)購(gòu)銷清淡，市場(chǎng)上漲主要受食品米需求帶動(dòng)；受國(guó)內(nèi)疫情防控政策轉(zhuǎn)向影響，餐飲業(yè)復(fù)蘇跡象明顯，支撐花生食品需求環(huán)比增加。之前市場(chǎng)預(yù)期春節(jié)之后進(jìn)口米大量到港，但從目前情況看，進(jìn)口到港量不及預(yù)期，且進(jìn)口成本持續(xù)上升，導(dǎo)致進(jìn)口花生港口銷售價(jià)格持續(xù)抬升。近期國(guó)際市場(chǎng)花生價(jià)格持續(xù)上漲，因阿根廷持續(xù)干旱，美國(guó)農(nóng)業(yè)部持續(xù)下調(diào)阿根廷花生產(chǎn)量，而阿根廷是全球最大花生出口國(guó)。近期進(jìn)口花生成本逐步上升，但油廠榨利庫(kù)存令油廠缺乏采購(gòu)積極性，今日盤面2304期價(jià)較進(jìn)口米銷售價(jià)格略高，進(jìn)口商盤面賣出套保的積極性較高，短期期價(jià)在進(jìn)口環(huán)比增加預(yù)期及交割壓力下寬幅震蕩，國(guó)內(nèi)花生中期供需偏緊抑制現(xiàn)貨價(jià)格下行空間，中期價(jià)格仍然看好，建議投資者可逢低輕倉(cāng)買入。

【玉米&淀粉】

震蕩

國(guó)內(nèi)玉米售糧進(jìn)度進(jìn)入后半階段，賣壓漸趨弱；下游采購(gòu)仍偏謹(jǐn)慎。北方局地小麥?zhǔn)軆隹蔹S引關(guān)注，影響可控。稻谷拍賣額外補(bǔ)充，關(guān)注后續(xù)情況。俄烏局勢(shì)不定，黑海協(xié)議續(xù)簽不明確。南美阿根廷減產(chǎn)、巴豐產(chǎn)炒作基本落地，巴西擠占美出口份額。美農(nóng)預(yù)測(cè)新季玉米種植及產(chǎn)量增長(zhǎng)，美玉米大幅回落。進(jìn)口成本大幅回落或推升國(guó)內(nèi)進(jìn)口預(yù)期。國(guó)內(nèi)需求上，隨飼料原料成本下滑，生豬養(yǎng)殖虧損稍緩，存欄居高位；禽類盈利下補(bǔ)欄需求或增；飼料需求預(yù)計(jì)偏強(qiáng)。深加工企業(yè)開機(jī)率回升，下游需求預(yù)期修復(fù)。玉米震蕩收窄，等待破局指引。

【棉花&棉紗】

震蕩

據(jù)AGM公布的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至2023年3月5日當(dāng)周，印度棉花周度上市量12.76萬(wàn)噸，環(huán)比上一周減少2.17萬(wàn)噸；印度2022/23年度的棉花累計(jì)上市量約271.65萬(wàn)噸，較三年均值累計(jì)減少約159.08萬(wàn)噸。鄭棉主力05合約今日低開低走，盤中窄幅波動(dòng)，最終收跌25元/噸，日K線呈小十字陰線，持倉(cāng)量變化不大。國(guó)內(nèi)紡企采購(gòu)棉花現(xiàn)貨整體低迷，部分貿(mào)易商采購(gòu)軋花廠現(xiàn)貨交投較好，紡企棉花原料庫(kù)存當(dāng)前整體充足；下游紗線部分品種好轉(zhuǎn)，可持續(xù)性仍需觀察，市場(chǎng)對(duì)后市仍抱有一定期待?，F(xiàn)階段，市場(chǎng)缺乏實(shí)質(zhì)性利多，預(yù)計(jì)近期呈震蕩走勢(shì)，重點(diǎn)關(guān)注3月份下游訂單能否如期而至以及直補(bǔ)政策。

純棉紗市場(chǎng)交投季節(jié)性好轉(zhuǎn)，部分品種價(jià)格出現(xiàn)小幅上漲；純棉紗部分地區(qū)訂單情況較好，當(dāng)前市場(chǎng)訂單以內(nèi)銷訂單為主，貿(mào)易商采購(gòu)積極，目前開工保持高位。預(yù)計(jì)近期呈穩(wěn)中略漲走勢(shì)，關(guān)注下游訂單情況。

【生豬】

暫穩(wěn)

期貨端：5月合約收盤16755，跌495；7月合約收盤17810，跌90；9月合約收盤18300，漲50.現(xiàn)貨端：全國(guó)22省市生豬均價(jià)15.75元/kg，跌0.09元/kg，其中遼寧15.7元/kg，河南15.78元/kg，四川15.5元/kg，廣東16.2元/kg；全國(guó)日均屠宰量129507頭；環(huán)比減1.36%；基差方面，主力5月合約對(duì)河南地區(qū)升水975元/噸。

壓欄和二育支撐，近期豬價(jià)窄幅波動(dòng)為主，當(dāng)前養(yǎng)殖單位惜售壓欄仍較為普遍，月初規(guī)模場(chǎng)出欄數(shù)量減少，市場(chǎng)生豬供應(yīng)短時(shí)偏緊，出欄體重小幅上升至121公斤附近，看漲預(yù)期加持下生豬養(yǎng)殖周期或延長(zhǎng)，本月體重繼續(xù)上漲概率偏大。消費(fèi)端表現(xiàn)相對(duì)一般，凍品入庫(kù)減少后鮮銷壓力抬升，餐飲行業(yè)復(fù)蘇一定程度收到甲流沖擊，拉力不足，短時(shí)偏弱調(diào)整，關(guān)注二育狀態(tài)。

【雞蛋】

震蕩

期貨端：4月合約收盤4392，漲32；5月合約收盤4357，漲7；6月合約收盤4185，漲14.現(xiàn)貨端：3月6日全國(guó)現(xiàn)貨雞蛋整體上漲，其中主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨均價(jià)4.66元/斤，昨日4.51元/斤，漲0.15元/斤；銷區(qū)均價(jià)4.82元/斤，昨日4.69元/斤，漲0.13元/斤。銷區(qū)到貨方面，北京到車4輛，廣州到車22輛，東莞到車41輛；基差方面，主力5月合約對(duì)山東地區(qū)貼水243元/500kg。

2月份新開產(chǎn)蛋雞環(huán)比增加，老雞淘汰量偏少，蛋雞產(chǎn)能增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，在產(chǎn)雞存欄量11.85億羽，環(huán)比增幅0.68%，同比增幅2.78%，其中后備雞以及老淘雞占比環(huán)比增加，主力產(chǎn)蛋雞占比環(huán)比減少。因老雞占比上升，市場(chǎng)雞蛋供應(yīng)量環(huán)比增加2.29%，同比增幅12.31%。本月仍處于銷售的相對(duì)淡季，隨著前期產(chǎn)區(qū)完成去庫(kù)，養(yǎng)殖端挺價(jià)意愿再起，當(dāng)前河北、山東等產(chǎn)區(qū)庫(kù)存降至1天，流通環(huán)節(jié)庫(kù)存也與去年同期水平相當(dāng)，各環(huán)節(jié)余貨壓力不大，部分貿(mào)易商看漲情緒增強(qiáng)，主動(dòng)增庫(kù)動(dòng)作增多，市場(chǎng)走貨略有加快，帶動(dòng)蛋價(jià)震蕩走強(qiáng)，不過(guò)由于今年蛋價(jià)身處高位，偏高的入庫(kù)成本使得部分冷庫(kù)商望而卻步，節(jié)后冷庫(kù)囤貨絕對(duì)數(shù)量偏少，常溫囤貨近期面臨著天氣回暖后濕度增加、雞蛋儲(chǔ)運(yùn)困難問(wèn)題，貿(mào)易商近月拋貨可能導(dǎo)致蛋價(jià)不漲反跌。

【白糖】

震蕩

國(guó)際方面，ISO最新報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)22/23年度全球糖市供應(yīng)過(guò)剩420萬(wàn)噸，低于11月估計(jì)的520萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)全球消費(fèi)量由1.76億噸上修至1.762億噸。印度和歐盟糖產(chǎn)量預(yù)估的下調(diào)，是本輪全球供應(yīng)過(guò)剩預(yù)估下調(diào)的主要原因。但巴西今年預(yù)計(jì)將會(huì)分配更多甘蔗產(chǎn)糖，糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)樂觀。原糖整體震蕩走勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，周五廣西產(chǎn)銷數(shù)據(jù)出爐，廣西已有40家糖廠收榨，產(chǎn)混合糖504.11萬(wàn)噸，產(chǎn)銷率42.48%，同比提高8.65個(gè)百分比；工業(yè)庫(kù)存289.95萬(wàn)噸，同比減少38.51萬(wàn)噸；廣西產(chǎn)糖最終產(chǎn)量預(yù)估在540-560萬(wàn)噸左右，且今年淡季糖銷量也不錯(cuò)。根據(jù)最近的現(xiàn)貨報(bào)價(jià)看，廣西南寧站臺(tái)價(jià)格6110元/噸，報(bào)價(jià)上調(diào)100元/噸；新疆倉(cāng)庫(kù)報(bào)價(jià)6120-6130元/噸，報(bào)價(jià)上調(diào)138元/噸；柳州中間商站臺(tái)報(bào)價(jià)6110元/噸，報(bào)價(jià)上調(diào)120元/噸；廣州中間商報(bào)價(jià)6150-6300元/噸，報(bào)價(jià)上調(diào)120元/噸。最新產(chǎn)銷數(shù)據(jù)出爐后，廣西制糖集團(tuán)多次上調(diào)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，供應(yīng)偏緊一度成為本輪糖價(jià)的主要推動(dòng)力，疊之原糖震蕩起伏，短期鄭糖高位震蕩為主。

【蘋果】

高拋低吸

截止到上周四，全國(guó)冷庫(kù)目前存儲(chǔ)量約為684.64萬(wàn)噸，冷庫(kù)去庫(kù)存率為21.88%，共計(jì)出貨量12.44萬(wàn)噸。稍微高于上周冷庫(kù)出貨量，低于去年同期冷庫(kù)出貨量。今年蘋果存儲(chǔ)成本居高，截止到目前產(chǎn)地主流成交價(jià)格較大幅度高于去年同期，反觀批發(fā)市場(chǎng)，主流成交價(jià)格低于去年同期。客商利潤(rùn)與去年相比，縮減較為明顯，多數(shù)客商以維持市場(chǎng)正常經(jīng)營(yíng)為主，投入較多精力經(jīng)營(yíng)蘋果生意的較少。此種情況一定程度耽誤銷售進(jìn)度，增加后期銷售壓力。3月份之后，競(jìng)品果逐漸減少，進(jìn)入蘋果傳統(tǒng)銷售旺季。想要提高客商經(jīng)營(yíng)積極性，提高出貨速度，需使得客商利潤(rùn)空間被釋放，要么產(chǎn)地采購(gòu)價(jià)格下調(diào)，要么市場(chǎng)銷售價(jià)格跟隨產(chǎn)地大幅上漲。當(dāng)前市場(chǎng)銷售速度已經(jīng)比較緩慢，短期內(nèi)價(jià)格上行的阻力較大。而產(chǎn)地存儲(chǔ)商和果農(nóng)惜售情緒均較高，多數(shù)貨主對(duì)清明節(jié)行情期望值比較高，價(jià)格下行支撐亦較強(qiáng)。

【紅棗】

震蕩

新疆產(chǎn)區(qū)紅棗原料剩余不多，主流行情暫穩(wěn)；內(nèi)地銷區(qū)市場(chǎng)貨源供應(yīng)充足，拿貨客商按需采購(gòu)，成交以質(zhì)論價(jià)。阿克蘇產(chǎn)區(qū)紅棗交易氛圍一般，整體走貨速度一般，當(dāng)前成品一級(jí)灰棗價(jià)格在8.50元/公斤，二級(jí)價(jià)格在7.50元/公斤；滄州市場(chǎng)行情變化不大，賣貨心態(tài)積極，購(gòu)銷氛圍不是很活躍，主流行情暫穩(wěn)，當(dāng)前一級(jí)灰棗價(jià)格在8.5元/公斤左右，二級(jí)灰棗價(jià)格在7.5元/公斤左右。新鄭市場(chǎng)紅棗供應(yīng)貨源充足，各儲(chǔ)存商賣貨心態(tài)積極，多以周邊客商補(bǔ)貨為主，當(dāng)前一級(jí)灰棗價(jià)格在8.5-9.5元/公斤，二級(jí)灰棗價(jià)格在7.5元/公斤左右。

（文章來(lái)源：弘業(yè)期貨）

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